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市场观察多空因素交织菜粕波动幅度将有限美被杜鹃

时间:2022/07/13 19:52:26 编辑:

市场观察:多空因素交织菜粕波动幅度将有限

近期,饲料原材料进口市场方面的变动对沿海地区菜粕市场产生了明显的提振,并且综合春节过后水产饲料企业将逐渐进入备货季,在终端需求预期改善的情况下,菜粕成交量以及成交价格均有所抬升。但需要警惕的是,菜粕与替代品种价差仍未明显改善,菜粕的实际需求情况仍需进一步关注。

饲料市场提振

目前从整体饲料市场来看,随着春节假期的临近,我国终端饲料厂商逐渐进入备货周期,总体需求预期好转,拉动饲料厂商的采购积极性,市场整体出现支撑;与此同时,人民币贬值令大豆进口市场受到影响,近月到港大豆量低于预期,改变了前期豆粕市场持续弱势格局;并且,商务部正式发布了关于对美国DDGS进行反倾销和反补贴调查,对于同样作为水产饲料原材料的菜粕市场产生了明显提振,饲料养殖企业对菜粕采购意愿明显增加,沿海地区菜粕成交量以及现货报价出现回暖,目前来看,需求市场的短期好转以及邻池饲料原材料价格偏强,将支撑菜粕现货价格。不过,对于菜粕市场的真实需求情况,仍有诸多因素需要考量。

替代品威胁仍在

2015年,菜粕的弱势很大程度受限于替代品的影响。在整体饲料需求中,由于豆菜粕价差低于正常价差水平而导致需求被挤压,在2015年末,鸭饲料中菜粕的使用量被完全挤占,目前豆菜粕价差仍在600元/吨左右,远低于正常价差800~1000元/吨的水平,后期饲料企业加工中,豆粕对菜粕的替代仍会存在,中长期来看,豆粕仍是压在菜粕头顶的石头。从DDGS来看,近年来,我国每年进口DDGS数量达到500万~600万吨,进口主要来源于美国。在饲料加工行业特别是水产饲料中,DDGS与菜粕具有很高的替代关系,这也是2015年菜粕颓势的重要因素。尽管反倾销调查会利多菜粕,但短期来看,水产饲料仍处于传统的淡季。目前沿海地区DDGS库存相对稳定,反倾销调查给市场带来的利多体现仍需一定的时间来消化。目前整体需求市场来看,菜粕市场的真实需求提振有限,令菜粕报价难有大幅上涨动力。

沿海供应短期稳定

饲料整体市场的短期回暖,令沿海地区菜粕加工企业开工率出现明显好转。尽管饲料采购意愿增加,但从沿海地区持续攀升的菜粕库存来看,市场的实际消化能力有限。显然,短期市场而言,菜粕实际需求增长要慢于供应市场的变化,现货报价短期难有提振。不过,从沿海地区企业来看,菜籽库存明显调降,中长期供应仍需考虑菜籽的进口情况。并且目前沿海地区菜粕加工利润依然低迷,若加工企业持续亏损,将影响中长期菜粕市场的有效供应。

综合来看,现货多空因素交织下,预计菜粕现货价已经逐渐探底,很难有再多的下行空间。但在缺乏刚性需求的情况下,也难有大幅上行动力,节前菜粕价格的波动幅度或相对有限。期货市场来看,菜粕主力合约整体走势相对较为被动,主要受邻池豆粕市场影响,尽管目前试探上方中期均线压力,但由于供需缺乏绝对利多因素,贴水期价或承压继续低位震荡。不过,由于现货市场对于远月合约现货报价较为乐观,期价进一步下行空间或有限,近期或均线附近窄幅震荡整理。

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